近日，市场消息称，喜茶新一轮融资即将落定，投资方均为老股东，融资过程持续数月，估值或将达到600亿元。

站上600亿元估值高点

高达600亿元的估值，刷新了中式新茶饮的估值纪录。

天眼查资料显示，喜茶此前已经完成4轮融资，资方包括IDG资本、龙珠资本、红杉中国、高瓴资本等。最近一轮C轮融资完成于2020年3月，由高瓴资本和蔻图资本联合领投，投后估值超过160亿元。这也意味着，在一年多的时间里，喜茶估值已经上涨3倍以上。

回望喜茶的融资路，背后的投资阵容可谓豪华。2016年8月，喜茶曾宣布完成来自IDG资本和知名投资人何伯权的过亿元融资，这也是喜茶历史上第一轮融资，此后IDG资本多轮跟投；2018年4月，喜茶宣布完成4亿元B轮融资，美团龙珠资本独家投资，龙珠资本创始合伙人朱拥华代表美团出任喜茶董事；随后黑蚁资本进入。

后来，创投圈也多次传出喜茶的融资消息，但喜茶方面始终没有官宣。比如2019年7月，腾讯和红杉中国领投喜茶，投后估值90亿元；2020年3月，高瓴和Coatue联合领投的新一轮融资后，喜茶估值160亿元。至此，喜茶背后明星机构云集，目前IDG资本为最大外部股东，美团龙珠资本是第二大外部股东。

茶饮市场泡沫有几多？

新中式奶茶作为新生代最喜欢、最受青睐的一个风口品类，近几年高速发展。而高速发展的背后，硝烟也与泡沫并存着。

今年2月初，喜茶曾发布《喜茶2020年度报告》，其中数据显示，截至2020年12月31日，喜茶的门店总数为695间。而发展至今，喜茶门店数已突破800家。

奈雪的茶招股书也显示，截至最后可行日期，奈雪的茶共有556家门店，较去年年末新增了65家店。

然而，虽然扩张势头迅猛，但是奈雪至今也未实现盈利——2020年，奈雪营收30.57亿元，净亏损2.03亿元（过去三年累计亏损超4亿元），非国际财务报告准则下，经调整净利润1664万元。与此同时，招股书也提示，日后可能会继续产生重大净亏损。

6月23日，奈雪的茶较原计划提前一天关簿结束招股。奈雪的茶最终认购额超2200亿港元，超额认购超430倍，接到认购申请超64万份。预计将以招股价上限19.8元定价，并于6月30日在港交所挂牌上市。

按照最高发行价19.80港元计算，奈雪市值为340亿港元，约合283亿元人民币。从估值上看，喜茶估值已是奈雪估值逾2倍。

高估值是产品实力的体现，还是资本泡沫的堆积？这也是估值站上600亿元的喜茶所面临的挑战。业内人士透露，喜茶的盈利能力与奈雪大抵相近，尚未实现大规模盈利，这对其未来登陆资本市场后的长期表现带来挑战。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受羊城晚报记者采访时表示，在目前新中式茶饮这种白热化的竞争环境下，越缺钱的公司就越需要IPO。奈雪的茶连续亏损三年，当股东投资方都不看好的时候，如果还不去IPO的话可能投资方都会撤出，“对奈雪的茶来说，上市是一步险棋，以目前奈雪的茶的规模品牌跟盈利能力去上市的话，风险很大”。

朱丹蓬向羊城晚报记者表示，想要在赛道中突围，新中式茶饮要着重打造“五多”战略，也即多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群。而想要打造“五多战略”，企业需要有一定的综合实力和资源，很多的企业靠自身盈利和造血能力无法达到，这个时候就需要通过IPO来实现。